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　　出品：新浪财经上市公司商榷院

　　作家：IPO再融资组/图灵

　　近日，爱丽家居发布公告称，拟野心以自有和自筹现款形式收购不低于武汉欧康诺电子科技股份有限公司（以下简称“欧康诺”或“见地公司”）77.08%的股权，欧康诺100%股权的合座估值不跳动东说念主民币6.5亿元。

　　这意味着，爱丽家居最高将付出约5亿元现款的代价。但章程2026年一季度末，爱丽家居账面上的货币资金、交游性金融钞票猜测仅2.59亿元，还有2.77亿元的短期有息欠债，5亿元的现款对价将“掏空”公司账面资金。

　　按照欧康诺6.5亿元的估值贪图，爱丽家居这次收购的升值率约475%。高溢价收购背后，见地公司鼓动给出的事迹容或也很高，但仅有5%的股份与事迹容或挂钩，要是这部分股份的惩办价钱不足事迹容或对应的抵偿金额，事迹容或的不休性将大大裁减。

　　在发布现款收购预案的同期，爱丽家居控股鼓动博华企管向欧康诺实控东说念主赵铭过火一致行动东说念主百年勤书猜测转让20%上市公司股份，转让价9.279元/股，为前一日收盘价的九折。有兴味的是，在见地实控东说念主九折受让上市公司股份后，公司股票价钱相连四个一字涨停，账面浮盈约2.3亿元，况兼百年勤书在股份转让前三天才建立，有无内幕交游及利益运送值得热心。

　　5亿元对价将“掏空”账面现款

　　上市公司这次现款收购的布景之一，是公司事迹逆境。行为一家地板厂商，爱丽家居于2020年3月在沪市主板上市。公司业务高度依赖境外市集，境外收入占比跳动97%。比年来，爱丽家居事迹捏续承压。

　　2025年，爱丽家居营收同比减少13.93%至11.27亿元，归母净利润同比暴减87.55%至0.17亿元。2026年上半年，公司瞻望归母净利润赔本3450万元至4050万元，而上年同期为盈利2811.51万元。

　　爱丽家居默示，2026年上半年赔本的原因一是受国外营业环境捏续趋紧及税收政策等影响，境内工场业务量缩减，单元东说念主工老本和单元制造用度高涨；二是受汇率波动影响，汇兑损失加多。

　　见地公司欧康诺主营业务为存储测试开导及依托于自主开导的测试干事，笼罩SSD（固态硬盘）模组、DDR模组等测试系统行使场景。

　　2025年全年，欧康诺净利润仅610.68万元；但2026年上半年，其净利润已飙升至3719.67万元，这不错为爱丽家居的利润表增色不少。

　　上市公司默示，将以现款形式收购欧康诺77.08%的股权，欧康诺估值不跳动6.5亿元。这意味着，上市公司将最高付出约5亿元现款。

　　但章程2026年一季度末，爱丽家居账面上的货币资金、交游性金融钞票猜测仅2.59亿元，短期借债、一年内到期的非流动欠债2.77亿元。这意味着，要是按照5亿元现款收购的话，将“掏空”账面现款。即便不按照5亿元，只有对价跳动5.6亿元，皆有可能“掏空”上市公司账面资金。

　　上市公司默示，本次收购资金开头为公司自有资金及通过惩办闲置钞票（作价约东说念主民币2亿元至3亿元）、银行借债、大鼓动借债等形式自筹资金。

　　最高溢价475%收购背后：事迹容或不休性待考

　　公告涌现，章程2026年6月末，欧康诺净钞票约1.13亿元。按照估值上限6.5亿元贪图，这次收购溢价约475%。

　　关于高溢价收购，事迹容或方给出 的事迹容或也不低。事迹容或方容或指标公司2026年度、2027年度、2028年度、2029年度的扣除非时常性损益后净利润区分不低于5000万元、5000万元、6000万元、7000万元，累计不低于2.3亿元。

　　欧康诺2025年全年净利润仅610.68万元，2026年的事迹容或就高达5000万元，改日四年的平均事迹容或5750万元，能否结束有疑，能否挣扎存储行业的周期存疑。

　　此外，这次事迹容或的不休力待考。公告涌现，见地公司实控东说念主赵铭过火一致行动东说念主猜测受让上市公司20%股份。其中，仅5%的股份与事迹容或挂钩，必须在四年累计净利润达到2.3亿元后方可解锁。另外15%的股份锁定36个月，与事迹容或不挂钩。但要是这5%股份的惩办价钱不足事迹容或对应的抵偿金额，事迹容或的不休性将大大裁减。

　　上市公司坦承：公司主营业务与见地公司主营业务属于不同的行业，公司的运营抑制能力、协退换合能力等将面对进修，公司面对一定的收购整合风险。见地公司处于存储行业，行业景气度与寰宇半导体周期及卑劣需求高度相关。若见地公司谋划抑制不成有用搪塞表里部挑战，期间立异不成紧跟行业发展趋势和期间发展趋势，产物升级迭代不成欢乐客户日益万般化的需求，可能会面对谋划事迹波动的风险。

　　见地实控东说念主九折赢得上市公司股份 股价相连四个一字涨停

　　在发布现款收购预案的同期（7月20日晚），爱丽家居控股鼓动博华企管向欧康诺实控东说念主赵铭过火一致行动东说念主杭州百年勤书自有资金投资结伙企业（有限结伙）（下称“百年勤书”），猜测转让20%上市公司股份，转让价9.279元/股，为前一日收盘价的九折，总价约4.53亿元。转让后，博华企管捏股降至43.3%，宋锦程、宋正兴、侯福妹仍为上市公司本体章程东说念主。

　　有兴味的是，在见地公司实控东说念主赵铭过火一致行动东说念主百年勤书以“9折”赢得上市公司股份后的相连四个交游日，爱丽家居股票相连四个“一字板”涨停。

　　7月21日至7月24日，爱丽家居股票相连四个一字涨停，7月24日报收14元/股，较赵铭过火一致行动东说念主百年勤书9.279元/股的入股价，4天暴增50.87%，账面浮盈2.3亿元。

　　值得热心的是，赵铭的一致行动东说念主百年勤书，建立于2026年7月17日，出资额1.5亿元。而本次交游公告日为7月20日，百年勤书建立仅3天后，就出现时了上市公司公告中。

　　这一时段的精准性值得热心，7月17日建立，7月20日公告参与受让5%上市公司股份。要是莫得提前数月的信息交流和交游安排，一个结伙企业如安在建立3天内就完成对上市公司5%股份的受让方案和资金准备？

　　爱丽家居默示，经公司自查，并向本体章程东说念主和主要鼓动核实，公司及本体章程东说念主和主要鼓动均不存在其他应涌现而未涌现的要害信息MK SPORTS网，包括但不限于要害钞票重组、股份刊行、要害交游类事项、业务重组、股份回购、股权激勉、停业重整、要害业务配合、引进政策投资者等要害事项。经公司核实，在本次公司股票交游相等波动时刻，公司董事、高等抑制东说念主员、控股鼓动过火一致行动东说念主不存在买卖公司股票的情况。